搜狗不上市，就不找女朋友，这是搜狗CEO王小川的一句戏言。如今，搜狗在纽交所成功上市，欠王小川的女朋友终于要还了。

11月9日，搜狗在纽交所上市。开盘价13美元，与发行价持平；收盘价13.5美元，较发行价上涨3.85%，市值达52.9亿美元(约351亿人民币)。

搜狗本次通过首次公开招股发行4500万股美国存托凭证(1股美国存托凭证相当于1股A级普通股)，发行价为每股美国存托凭证13美元。

承销商可选择购买最多额外675万股超额配售。若包括超额配售，在未计算承销费用、佣金的情况下，搜狗将通过首次公开招股募集到最多6.7275亿美元资金。

招股说明书显示，投资银行摩根大通、瑞士信贷、高盛、中金公司将担任搜狗首次公开招股的联席主承销商。

据了解，搜狗募集到的资金将主要用于：研发，增强产品、人工智能和大数据能力；销售与营销，推广产品，扩大用户获取渠道；一般企业用途，包括但不限于潜在的战略收购、投资和结盟。

上市仪式上，王小川情绪激动，甚至忍不住哽咽。

“搜狗上市并不是梦想，而是本能，是对搜狗14年和自己人生前半生的总结，接下来还有很远的路要走。”王小川说。在百度身后陪跑10多年之后，搜狗终于在坚守之后迎来了收获季。

搜狗还是搜狐的

在计划中的IPO完成后，搜狐持有的所有搜狗股票会被重新划分为B类普通股。

招股更新文件显示，搜狗每股A类股股票代表1票投票权，不可转换；每股B类股代表10票投票权，可以在任意时间转换为1股A类股。

假设承销商不执行超额配售权，IPO完成后，搜狐占搜狗全部A类股和B类股的权益比例大约为33.4%，并拥有搜狗A类股和B类股合计投票权的大约为44.0%。

腾讯占搜狗A类股和B类股的合计权益的比例大约为38.7%，持有搜狗A类股和B类股合计投票权的大约52.3%。

根据搜狐、腾讯和搜狗的投票权协议，上市之后，腾讯将会把其中45，578，896股的B类普通股的投票权委托给搜狐，约占搜狗总投票权的15.7%，加上搜狐目前持有的投票权44%，上市之后搜狐的投票权将变为59.7%，而腾讯的投票权是36.6%。

搜狗公司董事会将有7个席位，搜狐将有权指定4名董事，腾讯方面有权指定2名董事，另外1名是搜狗的CEO王小川。因此搜狐依然牢牢掌握着搜狗的控制权。

IPO完成后，搜狐董事长兼CEO、搜狗董事长张朝阳博士的投资机构Photon Group Limited所持有的搜狗A类普通股，占搜狗全部A类和B类普通股的权益比例大约为8.2%。

搜狗CEO王小川所持有的搜狗A类普通股，占搜狗全部A类和B类普通股的权益比例大约为4.9%，

其他搜狗管理层的股份合计占搜狗全部A类和B类普通股的权益比例大约为1.5%。

IPO后，搜狐将继续在其财务报表中合并搜狗的收入和成本费用，以及显示搜狗中搜狐以外其他股东的少数股东权益。

估值或仅为360的十分之一

说起搜狗就很容易让人想到它的老对手360。

360和搜狗都以“三级火箭”的发展模式著称。360旗下具有360安全卫士、360浏览器和360搜索三大产品，搜狗旗下则为搜狗输入法、搜狗浏览器和搜狗搜索。双方在浏览器、搜索和手机助手等多个领域都展开了激烈的竞争，业务模式上，也多是以借助安全产品、输入法和浏览器等工具，为搜索产品导入流量并产生搜索广告收入为主。

营收上，360在2016年营收为99.04亿元人民币，利润为18.48亿元，搜狗2016年营收则为44亿元人民币，净利润6.4亿。

不难看出，搜狗在营收、利润方面与360有着一定的差距，但二者在估值上的差距上或更加悬殊。

近日，360借壳的江南嘉捷正式登陆A股，成为中国互联网巨头中唯一一家登陆A股的公司。

根据中金公司之前的计算，奇虎360回归A股上市，其市值或将达到3800亿元人民币，相当于市值扩大近7倍。其计算方法是，将奇虎360各项业务按照A股类似上市公司的估值水平进行估值，然后进行加总。其中PSP业务估值1400亿元、搜索业务1100亿元、游戏业务740亿元、企业安全业务420亿元、智能手机业务140亿元，加起来就是3800亿元。

若360的估值真的能够达到3800亿，那就比搜狗上市时的351亿估值多出了10倍有余！

为什么一定要赴美IPO

同样都是做搜索，为什么360选择了回归A股，而搜狗却选择赴美IPO？

一般情况下中国互联网公司在如果想要上市，在美国要比国内简单很多，原因之一是国内IPO门槛较高。国内的IPO标准，一是要求有规模；二是要求连续两年或者三年的盈利记录。

以搜狗目前的规模已经达到在国内上市的要求，而根据搜狗历年的财报显示，2014财年，搜狗营收达3.86亿美元，盈利3300万美元。2015年营收5.92亿美元，盈利1.1亿美元，2016全年营收6.60亿美元、盈利0.96亿美元。搜狗连续三年盈利也达到了国内上市的第二个要求，那么时间可能就成为了影响搜狗选择在哪上市的决定性因素。

根据东方财富Choice数据显示，2016年上市成功的企业从IPO申请被受理到完成上市发行，平均耗时799.956天，约合2.2年。

对于一个互联网公司或者是一个高成长中的新业态公司来说，两三年的排队时间基本上就是等死，况且对于搜狗来说现在是上市的最好时机。

首先，目前的搜狗无论是在PC还是移动端都找到了重量级伙伴。PC端有搜狐、搜狗浏览器(三级火箭)以及QQ浏览器等流量导入，移动端则有微信、知乎等战略伙伴，形成了稳定的流量和数据来源，处于稳定上升期的搜狗有足够的能力进入新的发展阶段。

其次，2016年以来中概股迎来爆发期。阿里以4700亿美金市值超越亚马逊，腾讯、百度市值不断突破历史峰值，微博、陌陌、京东、网易、宜人贷、新浪等中概股股价集体攀升，大环境利好，搜狗赴美IPO未来可期。

或许人工智能才是王小川真正要讲的故事

有人做了统计，搜狗的招股书中90次提到AI。可以看的出，AI是搜狗希望呈现给投资者的未来，也是王小川为搜狗设计的未来。相对于搜索业务来说，或许人工智能才是王小川真正要讲的故事。

人工智能目前在互联网行业非常流行，搜狗向人工智能方向靠拢无疑可以在投资者中获得更高的估值和更大的想象空间，但能不能做好就是另外一回事了。

搜狗目前在人工智能上的研发主要集中于声音识别和分析、图像识别、语义理解及机器翻译几大部分，推出了问答机器人汪仔、搜狗地图“智能副驾”、语音实时转文字工具“搜狗听写”、结合分诊和医疗搜索功能的“搜狗明医”等。

但有业内人士认为，搜狗做的是新瓶装旧酒的伪人工智能，就拿搜狗前不久发布的最新产品“搜狗听写”来说，这类语音输入转文字的产品，在App Store里比比皆是。

从投入方面来看，搜狗的投入远远支撑不了它的AI故事。众所周知，AI是个面向未来的产业，既耗时又耗钱，互联网巨头谷歌Alphabet在Google Brain和DeepMind两大领域投入早已超过上百亿美元；阿里前不久成立阿里达摩院，声称3年要投入1000亿元，用在人工智能、量子计算、智联网等前沿基础技术的研究上；而根据百度的财报显示，2016年百度在研发上砸入了100亿元，过去三年，研发投入高达200亿元。

反观搜狗，在研发投入方面，2014年-2017年上半年，搜狗在研发投入方面的数据分别是1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130万美元，不仅基数很小而且涨幅也非常的慢。

不可否认，人工智能对资本市场来说，确实是一个非常有吸引力的故事，但是王小川想要把这个故事讲好还有很长的一段路要走。

事实上，上市后的搜狗能否稳健发展还存在很多不确定因素，比如说腾讯。

腾讯的加入，让搜狗在短时间内成为了移动搜索领域的实力玩家。招股说明书中显示，截止到2017年6月，搜狗约38.2%的搜索流量均来自腾讯。

然而这种依赖是有时效和条件的。腾讯承诺，2018年9月以前，搜狗搜索仍将是旗下产品的默认搜索引擎。双方希望，搜狗与腾讯的默认搜索引擎合作将继续扩展到其他产品中，并持续到2023年。

“若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作，公司业务和增长前景将会受到负面影响。”搜狗在招股书中也披露了相关风险。

2017年4月，微信事业群架构调整，成立搜索应用部门。若有一天，腾讯真的终止或缩减了与搜狗的合作，那搜狗的日子恐怕就不会像现在那么好过了。