12月11日晚间，苏宁云商发布公告称，公司已完成出售阿里巴巴集团不超过550万股。股票出售价款合计为9.4亿美元(约合62.2亿元)，预计可实现净利润约32.5亿元。

此次苏宁出售的股份占公司持有阿里巴巴集团股份的20.89%，占阿里巴巴集团股份的比例为0.22%。出售完成后，苏宁仍将持有阿里巴巴集团股份2082.47万股，占其总发行股份的0.81%。

苏宁云商称，出售阿里股份后所获资金将用于支持苏宁在商业业态创新、物流能力提升及科技研发等方面的投入。

擅资本运作

苏宁云商与阿里巴巴在股权方面的联姻还要追溯到两年前。

2015年8月10日，阿里与苏宁宣布达成战略合作。



苏宁云商以140亿认购2780万股的阿里巴巴新发行股份，持有阿里巴巴1.09%的股份。阿里投资约283亿元参与苏宁的非公开发行，占苏宁总股本的19.99%(18.61亿股)，成为苏宁云商的第二大股东。

两年过去，从资本市场来看，苏宁云商的最新收盘价格为12.3元，与两年前阿里入股苏宁的15.21元相比，股价下跌近20%。

反观苏宁，入股阿里的股价约为503.60元，如今阿里近180美元/股(约1192元)的价格较苏宁入股时大涨136.7%。

对此，有业内人士调侃：看来苏宁创始人张近东的炒股技术比阿里的创始人马云强了N倍呀！

股价的变化基于公司业绩，背靠阿里“老大哥”，苏宁的主营业务并未见起色，一直处于亏损的状态。

2016年年报显示，接近1500亿元的营业收入仅给苏宁带来了5亿元的净利润，销售净利率不到1%，远低于行业平均值。

2014年-2016年，苏宁的净利润分别为8.24亿元、7.58亿元、4.93亿元，但是扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-12.52亿元、-14.65亿元、-11.08亿元。

也就是说，苏宁的收益并非来源于主营业务，而是依靠资本市场操作和变卖固定资产变现、闲置资金开展投资理财带来的投资收益。

2014年，苏宁完成以部分门店物业为标的资产开展的相关创新型资产运作模式，该交易获得税后净利润为19.77亿元。

2015年，苏宁将持有的PPTV 68.08%的股权全部转让于苏宁文化投资管理有限公司的境外子公司，该交易增加公司净利润13.55亿元，以及完成以部分门店物业为标的资产开展的相关创新型资产运作模式，交易获得净利润为10.41亿元。

2016年，苏宁出售北京京朝苏宁电器有限公司100%股权获得13.04亿元，以及完成以部分仓储物业为标的资产开展的相关创新型资产运作，交易获得净利润为3.94亿元。

所谓以部分门店物业为标的资产开展的相关创新型资产运作模式，是指苏宁将门店物业资产证券化获得收益，再通过租赁获得门店物业的长期使用权。

在市场分析人士看来，在年底前抛售阿里巴巴的股票，是苏宁通过资本运作提高净利润的一贯手法。

此外，截至2017年9月底，苏宁的现金余额为192.12亿元，相较去年年底增长了约13亿元。从账面上来说，苏宁并不缺钱。

对此，记者联系了苏宁相关负责人，其回复和公告相一致。

带不动的苏宁

苏宁的公告称，虽然公司出售了阿里巴巴部分股票，但是阿里巴巴仍是公司最重要的战略伙伴，苏宁会持续加深与阿里在天猫旗舰店运营、物流服务、联合采购等领域的战略合作。

在天猫旗舰店运营方面，双方达成战略合作后的10天，苏宁易购天猫旗舰店上线，享受阿里的用户流量入口；

在物流服务方面，苏宁物流系统接入菜鸟物流；

在联合采购方面，苏宁和阿里出资成立猫宁电商，通过该平台联合采购，提高议价能力，降低采购成本。

业内人士指出，苏宁天猫旗舰店的上线，实质上是在同一平台增添了一个强劲的竞争对手，而且该对手还能获得阿里的流量和营销支持，这对阿里巴巴的其他电器商家形成打压。

不过独立电商分析师李成东在接受《国际金融报》记者采访时表示，竞争虽然存在，但是双方的合作还是大于竞争。

李成东强调，苏宁和阿里的合作并不是外界认为的深度合作，主要合作形式是阿里提供流量，让苏宁开天猫旗舰店，提高苏宁的销售额。有数据显示，苏宁约20%的销售额来自于其天猫旗舰店。

因为苏宁本身物流成本、营销费用非常高，线下成本也在上升，自身业务的短板明显，所以与阿里的合作并不能对其盈利能力产生根本性影响。